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卢布危机中外汇期货大显身手

来源:http://dakuta.com/2015-02-02 09:10 编辑: 大库塔外汇门户网站 查看:

   2014年6月以来,卢布持续贬值,特别进入12月以来,美元/卢布最高升至80.10,远远跌破了俄罗斯官方之前认为的1美元兑50卢布的汇率“生死线”,卢布危机爆发。卢布危机中,外汇远期市场的价差大幅增加,交易成本增长13倍,诸多外汇现货交易平台关闭卢布交易,而莫斯科交易所的卢布外汇期货市场有效地发挥了套期保值功能,在卢布汇率巨幅波动之际为市场参与者提供了重要的风险对冲渠道。

  为企业提供避险工具

  卢布危机期间莫斯科交易所的外汇期货和外汇期权出现爆炸性增长。2014年下半年,随着卢布不断贬值,莫斯科交易所的外汇期货交易量不断攀升。其中,2014年8月外汇期权的交易量为45万张,9月达到130万张,10月为664万张,11月甚至达到1724万张。2014年11月,莫斯科交易所的外汇期货日均交易量达到519万张,月底持仓量498万张,持仓的名义价值达到2550亿卢布;外汇期权日均交易量91万张,持仓量1158万张,持仓的名义价值约5460亿卢布。

  企业和金融机构大量使用外汇期货和外汇期权规避汇率风险。莫斯科交易所拥有3万客户,绝大多数是机构投资者。莫斯科交易所衍生品部负责人罗曼·苏尔兹克为卢布汇率的波动加剧增加了外汇风险对冲需求,导致了外汇期货交易量的上升,美元兑卢布外汇期货交易尤为活跃。2014年下半年,随着外汇期货交易量快速上升,美元兑卢布期货的量仓比(交易量/持仓量)仍然维持在一个比较低的水平,介于0.7到1.2之间,可见企业和机构投资者在充分利用卢布外汇期货市场开展风险对冲和避险,而非在卢布暴跌过程中加大市场投机。

  各合约交易量和持仓量的变化细节也显示外汇期货的套期保值功能。随着2014年12月到期的美元兑卢布期货合约(URZ4)到期交割,市场交易量转移到URH5合约(2015年3月份到期的合约)。URH5合约的交易量快速上升,甚至日均交易超过400万张。交易量快速增加的过程之中,外汇期货的持仓量也快速增加,量仓比仍然大约为1,显示投资者交易外汇期货的主要目的是套期保值,而不是短期投机。其他两个远月合约的量仓比更小,甚至小于0.1。


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