唧唧 > MT4出租 > 外汇评测 > 扎堆做多美元有隐患 市场还藏着其他风险

扎堆做多美元有隐患 市场还藏着其他风险

来源:http://dakuta.com/2014-09-18 07:58 编辑: 唧唧网 查看:

   随着本周最大的风险事件,北京时间周四02:00公布的美联储利率决议愈发临近,市场预期美联储将放弃“相当一段时间内”措辞的预期愈发高涨,如果届时这一预期成为现实,将被市场解读为立场更趋强硬,为美元加速升值铺路。

  但是值得警惕的是,关于美联储或将修改其前瞻性指引并不是普遍共识,也就是说并不是市场一致认为美联储将在前瞻指引中去掉“相当长一段时间”类似措辞;同时需要注意的是,虽然美元最近涨势咄咄逼人,但是或并不足以让影响美联储货币政策立场,或者是美联储经济预测纲要。

  交易员期权市场押注美联储鹰派

  这种对美联储近期可能调风向的预期在到期期限为几个月的期权市场表现明显。

  自美国联邦市场公开委员会在7月末召开会议之后,今年到期的看跌期权未平仓合约数量以及2017年12月到期的欧洲美元期货看跌期权数量,相对于看涨期权飙升至年内最高点。

  包括波士顿联储(Boston Fed)主席罗森格伦Eric Rosengren在内的官员表示,在美联储结束债券购买计划后,是时候该放弃“相当长时间”保持低利率的承诺了。

  瑞银(UBS)驻纽约的美国利率衍生品策略师Boris Rjavinski指出,“人们正在从美联储的言辞中寻找某种迹象,是的,他们正在退出刺激政策,逐渐接近收紧货币政策阶段。”

  CNBC汇集了37位经济学家、基金经理和策略师的报告中,超过40%的受调查者预计美联储将会把关于利率的前瞻性指引中“相当长的一段时间内”这一词语拿掉,这原本表明美联储将会在结束购债之后在一段时间内维持升息不变。

  同时,有24%的受调查者认为美联储不会在10月会议前修改前瞻性指引,还有24%的受调查者预计美联储将会在今年12月调整前瞻性指引。

  扎堆做多美元有风险 警惕美联储意外鸽派

  虽然许多专业人士押注美联储届时展现鹰派强硬姿态,但是如果美联储难以符合市场预期,比如没有想象中那么鹰派,在美元连续上扬九周的背景下,汇价很可能将迎来一轮回调。

  因为此前FOMC提到只有在经济复苏明显改善条件下,才可能修改前瞻性指引措辞;另外即使如市场预期鹰派,也需警惕外汇市场“买消息卖事实”的传统,美元指数或许会不涨反跌。

  高盛集团(Goldman Sachs)周二(9月16日)表示,美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三利率决议的结果恐怕会出乎大多数市场参与者的预料。撤销利率前瞻指引中“相当长一段时期”的表述会被视作明显地转向鹰派(倾向于收紧货币政策),FOMC只有在经济复苏已经明显得到改善的情况下才会如此行动,但当前并不存在这样的可能性。

  高盛认为,诸如实际国内生产总值(GDP)和美国供应管理协会(ISM)等产出增长指标都已经得到改善,但美国就业市场的改善幅度仍然不尽如人意,通胀率调头下滑,金融环境也略微趋紧,在这样的背景之下,几乎没有迹象表明美联储的决策层已经将加息时间的预期从2015年中期提前。

  高盛指出,虽然美联储不太可能去掉“相当长一段时间”,但不乏有一个折中妙计。

  报告认为,“本周美联储或继续维持前瞻指引不变,但可能在10月去掉‘在结束资产购买以后’,保留‘相当长一段时间’。倒是在12月份,美联储有可能修改前瞻性指引,政策措辞或更加明朗。

  BK Asset Management的外汇策略部董事总经理Boris Schlossberg表示:“市场误判美联储周三将表现出的强硬程度的可能性很高。”

  Schlossberg称,市场完全相信美联储几乎要给出何时开始加息周期的明确时间暗示。但他认为,美联储的措辞会更加谨慎和模棱两可。

  Schlossberg指出,消费者方面仍存在很大的不确定性,尤其是薪资通胀方面。他还表示,在全力致力于收紧政策前,美联储希望看到薪资指标增长。

  德意志银行(Deutsche Bank)发布报告称,扎堆做多美元有风险,FOMC会议恐让美元多头失望 。报告称,FOMC决议之前,“买消息卖事实”风险较高。

  Ruskin还表示,目前追风“买消息卖事实”操作习惯肯定存在重大危险。根据最近几周市场表现,最近数周的汇市走势表明,汇市大幅波动已经由欧元转向美元而带动。此外,商品货币和新兴货币多头头寸急剧减少,美元兑商品货币继续蹿升。其中,上周澳元的表现最具代表性。但是最近欧元跌势放缓,甚至有上修可能。欧元带动美元冲高势头也随之减弱。随着FOMC利率决议结束,美元走势恐怕会立即让人失望不已,就算美联储决议符合预期也将如此。

  还有三颗重磅炸弹我们需严加防范

  风险一、欧洲央行首次执行TLTRO

  欧洲央行将自本周起实施定向长期再融资工具(TLTRO)项目。作为欧洲央行刺激经济和抑制通缩的“组合拳”之一,这一项目被寄予厚望。但调查显示,该项目规模远不及该行行长德拉基此前所称的1万亿欧元,或令其扩充欧洲央行资产规模1万亿欧元的目标落空。

  TLTRO 的推出会否对市场行情产生影响?有分析认为不排除这样的可能。有机构人士表示,本周欧元区面临巨大的考验;如果定向长期再融资操作(TLTRO)拍卖不成 功,则欧元可望开始下跌。虽然对这些TLTRO的需求低迷将不会扩大欧洲央行的资产负债表,但可望奠定今后推出更多量化宽松的基础,这点将扩大央行资产负 债表,并且通常利空货币。

  Lien指出,汇价面临的风险首当其冲的是美联储货币政策会议声明,其次是欧洲央行的TLTRO发售。我们认为两 大事件都会对欧元/美元构成重大冲击。美联储方面,让市场吞下失望的风险更大。如果美联储保留“相当长一段时间”的措辞,弱化美国经济复苏的概念,那么欧 元/美元可能会上冲1.3100一线。但若相仿,美联储放弃上述措辞,点燃明年1季度就会加息的市场预期,欧元/美元则可能跌向1.2800。

  她表示,另一方面,TLTRO计划执行过程中,2000亿欧元的发售规模值得重点关注,银行借款金额越接近这一水平,那么欧元/美元获得的提振就越大。

  风险二、瑞士央行货币政策例会

  超级星期四的另一出大戏将是瑞士央行利率决议。目前,市场开始密切关注瑞士央行本次利率决议是否会着手干预欧元兑瑞郎1.20汇率下限。而瑞士央行可能采取的举措便是:下调银行超额储备金利率至负值。

  瑞士央行9月11日向媒体透露的简短声明中也指出,若有必要,将会采取进一步措施来坚守瑞郎汇价上限。瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)之前在接受采访时,也曾数度提及负利率,并将其作为可能动用的政策工具的例子。

  Lien 表示,瑞郎兑欧元已不再尝试突破1.20的上限水平。瑞士央行在通缩风险的重压下可能做出降息选择。若如此,欧元/瑞郎有望升向1.22。欧元/瑞郎交易有两种选择,在1.21下方做多,止损设在1.20,或者在突破1.2140追入做多。

  风险三、英国就业数据和央行纪要

  本周将有一系列英国经济数据和风险事件,包括英央行会议纪要,CPI、零售销售、就业数据,但这些内容都不及苏格兰公投的影响来得大。这就意味着,即便英国央行立场鹰派,英镑随之而来的涨势多半也是短暂的。

  考虑到公投的不确定性,及其对英国经济中期前景的影响,公投将是理想的交易事件依据,因为事件的影响会不断延续。Lien建议在1.64上方做多英镑,在汇价跌破1.6000后做空。

  在 8月纪要显示有两位委员赞同加息后,目前市场预测此会议记录将披露出本月MPC会议上没有其他新的成员投票支持加息。错综复杂的地缘政治忧虑以及疲软的物 价压力可能令MPC其他七名成员投票支持今年余下时间维持利率不变。如果鹰派设法争取到一些新的支持,则英镑可望急剧反弹。

  此外,市场可能也将期待当天另一份稳健的英国就业报告:目前市场预期失业金申请人数减少3万人、失业率自6.4%下跌至6.3%。市场预测截至7月新增就业12万人。


除非注明,文章均为MT4出租原创。
转载请注明本文地址:http://dakuta.com/pingce/2014/0918/5680.html